Omdiskuteret lovforslag om beskatning af kryptoaktiver i Danmark udskydes
I vores oktober nyheder kunne vi berette om et forslag til en ny beskatningsmodel for kryptoaktiver i Danmark. Dette forslag, som var fremsat af Danmarks Skattelovråd, anbefalede, at gevinster og tab på kryptoaktiver skulle beskattes efter det såkaldte lagerprincip. Dette ville i praksis betyde, at man skulle betragte sin samlede portefølje som et enkelt ”lager”, der vil blive beskattet hvert år, uanset om aktiverne er blevet solgt eller ej.
Som vi skrev i vores nyhed, mødte forslaget stor kritik blandt danske kryptoeksperter, advokater og revisorer, men også blandt flere politiske partier blev der rettet kritik af forslaget og udtryk en stor bekymring for konsekvenserne af Skattelovårets anbefalinger. På baggrund af dette, har skatteminister Rasmus Stoklund nu valgt at udskyde lovforslaget til senere i 2025, når der er indhentet mere input fra aktørerne.
I en pressemeddelelse fra Skattestyrelsen udtaler skatteminister Rasmus Stoklund: ”De nuværende beskatningsregler er ikke fulgt med kryptoaktivernes popularitet, så det er en bunden opgave, at vi sikrer nogle mere tidsvarende regler. Efter Skattelovrådets anbefalinger kom, har jeg haft et godt og konstruktivt fællesmøde med en række interessenter og aktører, og jeg vil gerne kvittere for deres gode input.”
Derudover pointere han: ”Vi må konstatere, at det kræver noget mere tid at finde den rette model for beskatning af kryptoaktiver. Derfor har jeg besluttet at udskyde lovforslaget og indhente yderligere input til det videre arbejde med at sikre en mere tidsvarende beskatning af kryptoaktiver, der både er fair og mere hensigtsmæssig – og hvor indberetningerne om gevinster og tab kan kontrolleres af skattemyndighederne”.
Pressemeddelelsen kom d. 23. december og var dermed en tidlig julegave til de mange danskere, som har investeret i kryptoaktiver, da den foreslåede model – alt andet lige – ville stille danske kryptoinvestorer dårligere end i dag i og med, at urealiserede gevinster og tab ville blive beskattet. På en volatil aktivklasse som kryptoaktiver giver beskatning efter lagerprincippet ikke mening.
Europa-parlamentariker og tidligere finansminister i Tyskland opfordrer til EU bitcoin-reserve
Den franske Europa-parlamentariker Sarah Knafo og Tysklands tidligere finansminister Christian Lindner har begge opfordret til, at EU etablerer en strategisk reserve af bitcoin. De mener, at en sådan reserve kan styrke Europas finansielle robusthed og sikre, at regionen følger med globale trends.
Sarah Knafo, der har været medlem af Europa-Parlamentet siden juni, har taget en markant pro-Bitcoin-holdning. Hun opfordrer EU til at skifte fokus fra regulering og beskatning til at adoptere Bitcoins decentraliserede natur. Samtidig afviser hun Den Europæiske Centralbanks (ECB) forslag om en "digital euro" – en centraliseret digital valuta under udvikling.
I sin tale til Europa-Parlamentet sagde Knafo: "Nej til den digitale euro, ja til en strategisk Bitcoin-reserve."
Hun advarer om, at en digital euro kan føre til totalitær kontrol, hvor centralbanker kan overvåge og begrænse transaktioner. I stedet ser hun Bitcoin som en vej til at beskytte befolkningen mod inflation og dårlige økonomiske beslutninger. Knafo fremhævede også andre landes positive tilgang til krypto, såsom El Salvadors Bitcoin-adoption og USA’s forventede progressive tilgang under Donald Trumps kommende administration.
Christian Lindner, tidligere tysk finansminister og leder af det liberale parti FDP, har argumenteret for, at både ECB og Bundesbank bør inkludere Bitcoin i deres reserver. Ifølge Lindner kunne en Bitcoin-reserve styrke centralbankernes finansielle stabilitet og samtidig sikre, at Tyskland og Europa ikke halter bagefter i forhold til globale kryptotrends.
I et interview med Handelsblatt fremhævede Lindner, hvordan USA diskuterer at inkludere bitcoin i landets reserver. Han advarede om, at Tyskland risikerer at sakke bagud, hvis det ikke tager lignende skridt. FDP’s seneste valgmanifest understreger også vigtigheden af kryptoaktiver, og partiet har længe lobbyet for krypto-adoption.
Selvom både Knafo og Lindner taler for bitcoin som en del af reserverne, møder idéen modstand. Skeptikere peger på bitcoins volatilitet og det begrænsede niveau af global adoption som argumenter imod. Japan har for nylig afvist at inkludere bitcoin i sine udenlandske valutareserver, og Sydkorea venter på, hvordan USA's tilgang udfolder sig, før de træffer en beslutning.
I Tyskland har den nuværende regering været tilbageholdende med at omfavne krypto, hvilket har mødt kritik fra branchens aktører. Tidligere på året solgte den tyske regering omkring 50.000 beslaglagte bitcoins, men ignorerede opfordringer fra politikere som Joana Cotar om at bruge midlerne til en strategisk Bitcoin-reserve.
Selvom USA også debatterer muligheden for en strategisk Bitcoin-reserve, er sandsynligheden for en hurtig implementering lav. Alligevel er der en stigende global interesse for Bitcoin som en del af centralbankreserver, hvilket både Knafos og Lindners udtalelser vidner om. For Europa kan beslutningen om en strategisk Bitcoin-reserve blive en vigtig brik i fremtidens finansielle landskab.
Michael Saylor foreslår et ’Digital Assets Framework’ med en Bitcoin-reserve til USA
Grundlæggeren af MicroStrategy, Michael Saylor, har fremlagt et forslag om en ramme for digitale aktiver, som inkluderer etableringen af en strategisk Bitcoin-reserve. Ifølge Saylor kan dette potentielt generere op til 570 billioner kr. ($81 trillioner) til USA’s statskasse.
"Ideen er at styrke den amerikanske dollar, reducere den nationale gæld og positionere USA som verdensførende i den digitale økonomi i det 21. århundrede," skrev Saylor i et opslag på X den 21. december.
Hans forslag går ud på at skabe en Bitcoin-reserve, der ifølge ham kan generere en betydelig formue til staten og kan være en mulighed for at neutralisere landets gæld. MicroStrategy, som han stiftede, har allerede erhvervet over 446.400 bitcoin til en værdi af mere end 312 mia. kr. ($43,2 mia.).
Saylor foreslår en ramme opdelt i seks kategorier:
Rammen definerer klare roller for udstedere, handelsbørser og ejere/investorer med fokus på gennemsigtighed og integritet. Ingen deltager i markedet skal kunne "lyve, snyde eller stjæle." Samtidig lægges der vægt på effektivitet frem for bureaukrati og skal derfor skabes under forudsætningen af lave compliance omkostninger.
Billede 1: Uddrag fra Saylors Digital Assets Framework
Kilde: Michael Saylor – Digital Assets Framework
Michael Saylor er kendt som en stor fortaler for Bitcoin, og hans foreslåede ramme er derfor nok en smule for "stor" til, hvad der reelt kan forventes at blive en realitet i USA. Alt andet lige præsenterer han dog nogle interessante og fremadskuende tanker, som kan inspirere til en bredere debat.
Saylor argumenterer for, at USA kan katalysere en renæssance inden for kapitalmarkeder ved at implementere denne ramme. Målet er at positionere dollaren som den globale digitale reservevaluta og udvide de globale digitale kapitalmarkeder fra 14 billioner kr. ($2 billioner) til 2.000 billioner kr. ($280 trillioner), hvor amerikanske investorer skal være positioneret til at drage størst fordel af værdistigningen.
Selvom forslagets ambitioner sandsynligvis overstiger, hvad der praktisk kan implementeres, rejser det nogle vigtige spørgsmål om USA’s rolle i den globale digitale økonomi. Med konkurrence fra lande som Kina, der arbejder på en digital yuan, og EU, der udforsker en digital euro, fremhæver Saylor muligheden for, at USA kan forblive teknologisk og økonomisk førende, hvis det prioriterer innovation og digitale aktiver.
Hans idé om en strategisk Bitcoin-reserve og en udvidelse af kapitalmarkederne repræsenterer ikke blot en vision for vækst, men også en mulighed for at sikre økonomisk stabilitet og konkurrenceevne i en hurtigt udviklende global økonomi. Skeptikere vil påpege volatiliteten og usikkerheden ved Bitcoin, men Saylor’s ramme kan fungere som en katalysator for en mere omfattende diskussion om, hvordan kryptoaktiver kan integreres i fremtidens finansielle landskab. Hos GL21 CAPITAL mener vi derfor ikke længere, at det er et spørgsmål om, hvorvidt kryptoaktiver vil blive integreret i landes nationale reserver og politikker, men snarere et spørgsmål om, hvornår det vil ske.
Flere nye ansøgninger om krypto ETF'er indsendt i USA over julen
Amerikanske kapitalforvaltere arbejder fortsat på at lancere nye og innovative krypto-ETF’er i 2025, hvilket indikerer en voksende interesse for sektoren. Hen over julen er der sendt adskillige ansøgninger af sted til det amerikanske finanstilsyn for børsnoterede fonde (exchange traded funds), som indeholder kryptoaktiver.
Det er blandt andet kapitalforvalteren Bitwise som har indsendt en ansøgning om en Bitcoin Standard Corporations ETF, der sigter mod at investere i virksomheder, der ejer mindst 1.000 bitcoin.
Samtidig har Strive Asset Management ansøgt om en Bitcoin Bond ETF, der ønsker eksponering mod konvertible obligationer udstedt af virksomheder som MicroStrategy, der forventes at anvende en væsentlig del af provenuet på Bitcoin-køb. REX Advisers planlægger en Bitcoin Corporate Treasury Convertible Bond ETF, der ligeledes fokuserer på konvertible obligationer fra selskaber med store bitcoin-beholdninger.
ProShares har fremlagt planer om tre bitcoin-relaterede fonde. En af disse, en S&P 500 Bitcoin ETF, vil kombinere en lang position i S&P 500-aktier med en kort position i amerikanske dollar og en lang position i bitcoin gennem futures. Strategien med denne ETF er at kombinere eksponering mod aktier og bitcoin ved at afdække valutarisikoen fra S&P 500-aktier med bitcoin-futures. Dette kan tiltrække investorer, der søger diversifikation, inflationssikring og potentielle vækstmuligheder fra kryptomarkedet, samtidig med at det giver større legitimitet til bitcoin som aktivklasse. De to øvrige fonde vil have en lignende investeringsstrategi, men tage en lang position i hhv. Nasdaq 100-aktier og guld i stedet.
Billede 2: Twitter kommentar om ProShares ansøgning
Kilde: X (tidl. Twitter)
Volatility Shares har ansøgt om en ETF baseret på Solana-futures, selvom sådanne futures endnu ikke eksisterer på et reguleret marked godkendt af Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Volatility Shares, kendt for sine gearede Bitcoin- og Ethereum-futures ETF’er, spillede tidligere en vigtig rolle i at åbne døren for godkendelsen af Ethereum-futures ETF’er.
Flere kapitalforvaltere, herunder VanEck, 21Shares, Canary Capital, Bitwise og Grayscale, har aktive ansøgninger om Solana spot ETF’er. Dog er det usikkert, om det amerikanske finanstilsyn (SEC) vil godkende sådanne fonde uden et reguleret Solana futuresmarked.
Den øgede aktivitet blandt kapitalforvaltere, der søger godkendelse af nye krypto-ETF’er, afspejler en betydelig stigning i interessen for kryptoaktiver. Hvis disse fonde bliver godkendt, kan det bl.a. føre til større kapitalindstrømning, da kryptoinvesteringer gøres mere tilgængelige for traditionelle investorer. Kombineres dette med, at porteføljen af kryptoaktiver, som der ansøges om, også bredes ud, vil det alt andet lige føre til mere likviditeten i markedet og dermed en øget værdi for hele kryptomarkedet. Med et stigende antal ansøgninger og nye idéer tyder det på, at 2025 kan blive endnu et godt år for kryptoindustrien.
Deutsche Bank udvikler Ethereum-baseret blockchain med ZKsync-teknologi
Tysklands største bank, Deutsche Bank, er i gang med at udvikle en Layer-2 blockchain på Ethereum ved hjælp af ZKsync-teknologi. Målet med løsningen er at imødekomme compliance-udfordringer, der opstår ved brug af offentlige blockchains i regulerede finansielle miljøer.
ZKsync-teknologi er en type layer-2-løsning, der bygger på Ethereum-netværket og bruger "zero-knowledge proofs" (ZK-proofs) til at sikre hurtige, billige og sikre transaktioner. Teknologien giver mulighed for at skalere blockchain-netværket ved at behandle transaktioner uden for hovedkæden (layer 1) og derefter indsende en samlet, kryptografisk bekræftet transaktion tilbage til Ethereum blockchainen.
Denne teknologi er særligt velegnet til finansielle applikationer, da den balancerer behovet for effektivitet med robuste sikkerheds- og compliance-værktøjer, såsom muligheden for regulatorisk overvågning gennem specielle administrative rettigheder.
Projektet, kaldet Dama 2, er en del af Singapores centralbanks initiativ Project Guardian, der samler 24 finansielle institutioner om at udforske blockchain-baseret tokenisering af aktiver. Ifølge Bloomberg skal løsningen forbedre transaktionseffektiviteten og sikre regulatoriske mekanismer via integration med Ethereum.
Med Dama 2 etablerer Deutsche Bank et netværk med godkendte netværksvalidatorer og giver myndigheder særlig indsigt i transaktionerne for at reducere risici som interaktion med sanktionerede enheder. Platformen balancerer blockchain-gennemsigtighed med kravene til finansiel compliance.
Hvis platformen, som forventes lanceret som minimum viable product i 2025, opnår regulatorisk godkendelse, kan den bane vejen for, at flere finansielle institutioner interagerer med decentrale netværk.
Layer-2 blockchains som den, Deutsche Bank udvikler, opererer oven på Layer-1-netværk som Ethereum. Teknologien tilbyder hurtigere og billigere transaktioner og inkluderer regulatoriske værktøjer såsom "super admin-rettigheder," der giver myndigheder mulighed for at overvåge og revidere transaktioner efter behov.
Deutsche Bank har desuden indgået et partnerskab med kryptohandelsbørsen Crypto.com for at levere virksomhedsbanksystemer i bl.a. Singapore, Australien og Hongkong. Banken tilbyder blandt andet at veksle fra FIAT-valuta (EUR, USD, osv.) til kryptoaktiver, men også handel over landegrænser for kryptovirksomheder. Banken overvejer at udvide samarbejdet til Storbritannien og andre europæiske markeder.
Mens Deutsche Bank og andre internationale aktører aktivt investerer i blockchain-teknologi og partnerskaber med kryptovirksomheder, mangler vi endnu at se et lignende initiativ i den danske banksektor. Den konservative tilgang og manglende innovation betyder, at danske banker potentielt går glip af mulighederne for at lede an i den digitale finansrevolution. I en global kontekst, hvor blockchain og krypto vinder frem, kan dette på sigt blive en dyr fejl, både økonomisk og innovationsmæssigt for de danske banker.
Endnu et børsnoteret selskab offentliggør en bitcoin strategi
Det amerikanske teknologiselskab KULR Technology Group har annonceret købet af 217,18 bitcoin til en samlet pris på ca. 152 mio. kr. ($21 mio.). Købet markerer lanceringen af virksomhedens Bitcoin-strategi og er første skridt i en langsigtet plan, hvor op til 90% af overskudslikviditeten vil blive investeret i bitcoin. Den gennemsnitlige købspris var $96.556,53 pr. bitcoin.
Ifølge KULR’s administrerende direktør, Michael Mo, er strategien inspireret af MicroStrategy, som har banet vejen for virksomheder, der vælger at holde bitcoin som en del af deres balancer. Mo udtaler: "Michael Saylor kalder Bitcoin for digital energi, hvilket passer perfekt til vores mission som energistyringsvirksomhed."
Virksomheden har valgt Coinbase Prime som opbevaringspartner for deres bitcoin-beholdning. Beslutningen er blevet bakket op af KULR’s aktionærer, der via en afstemning på platformen X (tidligere Twitter) viste overvældende opbakning til strategien.
KULR er ikke alene om at integrere bitcoin i sin finansielle strategi. Flere virksomheder har i løbet af december foretaget større bitcoin-køb:
Quantum BioPharma, en bioteknologisk virksomhed, meddelte den 20. december, at de havde købt bitcoin og andre kryptoaktiver for 7 mio. kr. ($1 mio.).
Matador Technologies, et canadisk firma, annoncerede den 23. december at have tilføjet bitcoin til deres balance som en del af en langsigtet strategi for kapitalbevarelse. Virksomheden købte bitcoin for 33 mio. kr. ($4,5 mio.) og planlægger yderligere investeringer.
Metaplanet, et japansk investeringsselskab, annoncerede ligeledes d. 23. december sit hidtil største bitcoin-køb ved at erhverve næsten 620 bitcoin for lige omkring 434 mio. kr. ($60 mio.).
Men der er stadig langt for virksomhederne op til MicroStrategy’s beholdning, som ligeledes meddelte den 30. december at have foretaget et nyt bitcoin-køb på 1,5 mia. kr. ($209 mio.). Købet blev finansieret gennem salg af næsten 600.000 aktier i samme uge. Selskabet har siden oktober foretaget ugentlige bitcoin-køb og tilføjet mere end 194.000 bitcoin til sin beholdning. Nedenstående figur 1 viser den voldsomme stigning i MicroStrategy’s beholdning af bitcoin i slutningen af 2024 og har nu en beholdning på 446.400 bitcoin.
Figur 1: Udvikling i MicroStrategy’s bitcoin-beholdning
2020-2025, antal bitcoin
Kilde: Saylortracker.com
Selvom MicroStrategy er blevet hyldet for sin aggressive tilgang til bitcoin, har markedet reageret skeptisk over den seneste udvikling. Efter det seneste køb faldt aktien med over 8% samme dag. Kritikere peger på selskabets afhængighed af gæld og udstedelse af aktier som risikabelt. Kobessi Letter beskriver MicroStrategy’s situation som en “lose-lose,” hvis deres foreslåede forhøjelse af aktieudstedelse til 72 mia. kr. ($10 mia.) godkendes.
Trods modgang har MicroStrategy markeret sig som en væsentlig aktør på markedet. Selskabet blev den 23. december optaget i Nasdaq-100-indekset, hvilket cementerer dets position blandt de største virksomheder på Nasdaq-børsen.
Både KULR og MicroStrategy illustrerer, hvordan bitcoin i stigende grad bliver en integreret del af virksomheders finansielle strategier. Mens KULR ser bitcoin som en langsigtet værdibeskyttelse, bruger MicroStrategy en mere aggressiv tilgang med mål om at maksimere deres bitcoin pr. aktie.
Disse strategier understreger bitcoins rolle som et globalt finansielt aktiv, selv i tider med volatilitet og usikkerhed. For virksomheder og investorer er potentialet for vækst og innovation enormt, hvilket gør bitcoin til mere end blot en spekulativ investering.
Comentarios