Bitcoin skriver historie med sin hidtil største månedlige prisstigning
Bitcoin har i november skrevet historie med sin hidtil største månedlige prisstigning. Data fra TradingView viser, at verdens største kryptoaktiv steg med hele $26.206 (185.043 kr.) i løbet af måneden, hvilket svarer til en stigning på mere end 37% - se figur 1. November sluttede med en kurs på cirka $96.450 (681.043 kr.), hvilket også markerede en ny historisk rekord målt i amerikanske dollars.
Figur 1: Bitcoin prisudvikling per måned i amerikanske dollars
2019-2024, USD
Kilde: Tradingview
Denne imponerende præstation gør november til årets næstbedste måned for bitcoin i 2024, kun overgået af februar, hvor prisen steg med 43,55% (se figur 2).
Figur 2: Månedlig afkast for bitcoin siden 2013
2013-2024, %
Kilde: Coinglass
Diskussionen om bitcoins kursudvikling fylder i både medier og på det sociale medie X. Flere analytikere fremhæver, at det er positivt, at bitcoin endnu ikke har brudt gennem de psykologiske $100.000. Dette tolkes som et tegn på styrken og bæredygtigheden af den opadgående bevægelse. Andre forudser, at en større korrektion kan forekomme, inden bitcoin når denne milepæl. Konsensus blandt de fleste er dog, at $100.000 er et realistisk scenarie i den nærmeste fremtid.
Ifølge data fra Coinglass' spot-ordrebøger ligger der salgsordrer på over 4.000 bitcoin op til $100.000. Denne "salgsmur" kan forsinke et gennembrud, men det vurderes, at markedets dynamik — med et faldende udbud og vedvarende efterspørgsel — fortsat er til bitcoins fordel.
Hos GL21 CAPITAL vurderer vi, at de fundamentale forhold bag bitcoins vækst er intakte. Uagtet kortsigtede udsving mener vi, at de underliggende dynamikker sandsynliggør, at bitcoin i fremtiden vil krydse de famøse $100.000 og derudover.
Strategisk bitcoin-reserve kan være på vej i USA på flere niveauer
Under den amerikanske valgkamp har bitcoin og krypto været et centralt emne i den republikanske lejr. Blandt de største udtalelser fra Donald Trump har været hans løfte om at lave en strategisk bitcoin-reserve i USA. Denne bitcoin-reserve vil bestå af en langsigtet beholdning af bitcoin, som vil blive opbevaret som en del af landets reserver.
Detaljerne er endnu ikke blevet uddybet, men generelt er den republikanske lejr fortalere for en strategisk bitcoin-reserve. F.eks. har den republikanske senator Cynthia Lummis fremsat planer om en strategisk bitcoin-reserve for USA. Hendes planer indbefatter etablering af en juridisk ramme, der skal sikre korrekt regulering og sikker opbevaring af bitcoin som en del af landets nationale aktiver. Derudover foreslår hun, at USA skal have en lignende allokering som i guld og dermed over tid skal købe i alt 1 million bitcoin, svarende til ca. 5% af det totale udbud bitcoin. Lummis har længe været en prominent fortaler for krypto og ser bitcoin som et middel til at modernisere USA’s finanspolitik.
Derudover ser vi, at der allerede nu bliver arbejdet på en lignende strategi på delstats-niveau. Lovgivere i den amerikanske stat Pennsylvania har i november fremsat et lovforslag i Repræsentanternes Hus, der skal give statens finansforvaltning (på engelsk, treasury) mulighed for at investere op til 10% af sine midler i bitcoin. Forslaget blev fremsat af republikaneren Mike Cabell den 12. november og skal ifølge ham beskytte statens reserve mod inflation ved at bruge bitcoin som en stabiliserende faktor i økonomisk usikre tider. Lovforslaget foreslår, at bitcoin-investeringer foretages fra General Fund, Rainy Day Fund og State Investment Fund, hvor de to førstnævnte tilsammen har midler for over 117,9 mia. kr. ($16,7 mia.).
Cabell har nævnt eksempler som BlackRock og Fidelity, der anvender bitcoin til at beskytte deres porteføljer mod økonomisk volatilitet. Forslaget er inspireret af Bitcoin-fortalergruppen Satoshi Action Fund. Dog er det endnu uklart, om lovforslaget vil opnå tilstrækkelig støtte til at blive vedtaget.
Sideløbende har Pennsylvania dog allerede vedtaget andre kryptorelaterede love, bl.a. en lov, som beskytter selvopbevaring (self-custody) af krypto og facilitering af kryptobetalinger. Disse initiativer viser en voksende erkendelse af bitcoins potentiale, både som investeringsaktiv og som en del af fremtidens finansielle infrastruktur.
Hvis Trump holder sine løfter med en strategisk bitcoinreserve, ser vi hos GL21 CAPITAL, at fremtiden for bitcoin og kryptoindustrien vil styrkes markant. Vi mener, at ét af bitcoins slutmål er at blive en del af centralbankernes balancer og dermed understøtte værdien af FIAT-valutaer – præcis som guld har gjort historisk. Enkelte lande er allerede begyndt, og hvis USA etablerer en bitcoin-reserve, kan dette hurtigt blive starten på et globalt kapløb, hvor andre lande opbygger deres egne bitcoinbeholdninger. Med kun 21 millioner bitcoins vil en sådan udvikling skabe yderligere knaphed og presse priserne opad. Dette mulige spil-teoris-scenarie kan gøre bitcoin endnu mere attraktiv som investeringsklasse og samtidig styrke USA’s position i den globale kryptoøkonomi.
Brasilien vil indføre en strategiske bitcoin-reserve
Et nyligt fremsat lovforslag i Brasiliens kongres foreslår at oprette en statslig føderal bitcoin-reserve, der potentielt kan ændre landets tilgang til krypto og digitale aktiver.
Lovforslaget blev præsenteret den 25. november af kongresmedlem Eros Biondini og har til formål at etablere en ”Sovereign Strategic Bitcoin Reserve”, kaldet RESBit.
Ifølge forslaget vil bitcoin-reserven kunne beskytte landets valutareserve mod svingninger i valutakurser og geopolitiske risici, samtidig med at den kan fungere som sikkerhed (collateral) for Brasiliens kommende digitale valuta udstedt af centralbanken, Real Digital (Drex).
En statslig reserve er typisk en pulje af aktiver, som en nations centralbank opbevarer for at understøtte landets valuta, stabilisere økonomien og fremme international handel. I december 2023 havde Brasilien reserver til en værdi af 2,5 billioner kr. ($355 mia.), primært aktiver knyttet til globale FIAT-valutaer som den amerikanske dollar.
Ifølge lovforslaget vil bitcoin-reserven supplere eksisterende finansielle aktiver med op til 5% af landets reserver gennem gradvise opkøb af bitcoin. Centralbanken vil fortsat administrere aktiverne via offentlige systemer baseret på blockchain og kunstig intelligens, støttet af en teknisk rådgivningskomité med sikkerhedseksperter.
I lovforslaget fremhæves El Salvadors Bitcoin-strategi som et eksempel. El Salvador gjorde bitcoin til lovligt betalingsmiddel i 2021 for at fremme finansiel inklusion og tiltrække udenlandske investeringer. Landet ejer nu næsten 6.000 bitcoin, som pr. 29. november 2024 havde en værdi på 4,1 mia. kr. ($585 mio.). I lovforslaget hævdes det, at bitcoin har hjulpet El Salvador med at diversificere og forbedre sin økonomi over de sidste fire år.
Lovforslaget skal nu gennemgås af formanden for Repræsentanternes Hus i Brasilien og derefter tages op til debat i bestemte udvalg, hvis det godkendes.
Det virker ikke usandsynligt, at lovforslaget bliver en realitet i Brasilien, da landet allerede har gjort flere fremskridt med regulering af kryptoaktiver. I juni 2023 implementerede landet en juridisk ramme, der giver centralbanken myndighed til at regulere og føre tilsyn med udbydere af tjenesteydelser til virtuelle aktiver. Samtidig er tokens, der kvalificeres som værdipapirer, fortsat under tilsyn af landets ”Securities and Exchange Commission”. Med andre ord, omfavner landet og dets myndigheder allerede kryptoindustrien og det er derfor interessant at følge, hvorvidt Brasilien får indført lovforslaget og om det i så fald vil skabe en domino-effekt for andre sydamerikanske lande.
Virksomheder intensiverer deres bitcoin-strategier
I 2024 har vi set en stigende interesse for bitcoin-strategier blandt børsnoterede virksomheder og efter præsidentvalget ser vi nu endnu flere virksomheder, som er klar til at købe og holde bitcoin.
Et eksempel, som vi har berettet om tidligere, er den japanske virksomhed Metaplanet, der i april meddelte, at de sigter mod at blive "Asiens svar på MicroStrategy." Deres administrerende direktør udtalte i november, at flere opkøb er på vej.
MicroStrategy er nok den mest omtalte virksomhed, som vi også nævnte i sidste måned, der ultimo november har købt i alt 386.700 bitcoin, senest for 38 mia. kr. ($5,4 mia.) den 25. november.
Den medicinske teknologivirksomhed Semler Scientific, som i maj købte for 242 mio. kr. ($40 mio.) bitcoin, meddelte ligeledes i november at have købt yderligere 215 bitcoin mellem 6. og 15. november. Det bringer deres samlede beholdning op på 1.273 bitcoin. DeFi Technologies, der købte 110 bitcoin i juni, rapporterede, at de pr. 30. september havde 204 BTC i deres treasury (reserve).
Solidion Technology, der leverer materialer til batteriproduktion, annoncerede i november, at de vil allokere 60% af deres overskydende driftslikviditet samt rejst kapital til bitcoin-opkøb. Desuden vil de konvertere renteindtægter fra midler i pengemarkedsfonde til bitcoin.
Solidion fremhæver “potentialet for gunstige regulatoriske rammer og øget institutionel adoption, som understreges af den seneste bølge af bitcoin-ETF’er,” som årsager til deres strategi.
Udover Solidon Technology har også den Kina-baserede chipdesignvirksomhed Nano Labs og den Chicago-baserede Cosmos Health delt lignende intentioner og begrundelser.
I en pressemeddelelse udtrykte Nano Labs tillid til bitcoin som “en pålidelig værdiopbevaring (store of value, red.) midt i dens stigende globale adoption.”
Cosmos Healths CEO, Greg Siokas, har udtalt, at han ser både bitcoin og ether som “potentielle sikringer mod inflation og valutadevaluering samt diversificeringsværktøjer med betydeligt opadgående potentiale.”
Virksomheders bitcoin-køb til treasury-formål understøtter fortællingen om en mere udbredt adoption, som er en central del af det positive syn på krypto. Hos GL21 CAPITAL vurderer vi, at vi vil se endnu flere virksomheder, som i løbet af 2025 annoncerer at have indført en lignende bitcoin-strategi.
Hongkong vil fjerne skat på gevinster af kryptoaktiver for bl.a. hedge fonde
Hongkong har foreslået at fjerne skat på gevinster af kryptoaktiver for hedgefonde, private equity fonde og familiekontorer for at styrke byens position som det førende krypto ”hub” i verden – en titel som mange byer og lande kæmper om.
Ifølge en rapport fra Financial Times er forslaget åbent for en seks ugers høringsperiode og inkluderer også skattefritagelser for investeringer i privat kredit, udenlandske ejendomme og CO2-kreditter.
Initiativet sigter mod at gøre Hongkong mere konkurrencedygtig i forhold til regionale rivaler som Schweiz, der er kendt for sin ekspertise inden for formueforvaltning og Singapore, der tilbyder lignende skatteincitamenter. Singapore introducerede i 2020 sin Variable Capital Company (VCC)-struktur, som nu huser over 1.000 fonde. På den anden side har Hongkong siden oktober 2023 promoveret sin Open-Ended Fund Company (OFC)-struktur, hvorunder mere end 450 fonde allerede er etableret. Hvis lovforslaget gennemføres, kan skattefritagelsen styrke Hongkongs digitale økonomi og tiltrække større global likviditet til byen.
Tiltaget kan også styrke Hongkongs position som et offshore finanscenter ved at reducere beskatningsbyrden på digitale og alternative aktiver. Analytikere mener, at forslaget kan styrke det asiatiske kryptomarked ved at tiltrække flere kapitalindstrømninger, hvis det bliver godkendt.
Forslaget om skattefritagelse følger en nylig meddelelse fra ZA Bank, Hongkongs største virtuelle bank, der har lanceret en ny kryptoservice for privatkunder. Med denne tjeneste kan kunder købe og sælge bitcoin og ether direkte med FIAT-valuta. Ifølge en pressemeddelelse den 25. november er denne service udviklet i samarbejde med kryptohandelsbørsen HashKey for at opfylde regulatoriske krav og styrke integrationen af krypto i traditionelle banker. Som vi kunne berette om i sidste måneds nyheder, er dette en væsentligt anden retning, end hvad vi ser, der foreslås i Danmark, hvor skattereglerne for privatpersoner gøres mere strikse.
Bitcoin ETF-optioner nu tilgængelige i USA og markerer ny milepæl
Endnu en vigtig milepæl for kryptomarkedet blevet nået i november med introduktionen af optioner på bitcoin spot ETF’er. Efter introduktionen af bitcoin spot ETF’er (Exchange-Traded Funds) på de amerikanske børser i januar, har investorer nu fået mulighed for at handle optioner på disse produkter. Til en start er det kun verdens største bitcoin spot ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT), der kan handles optioner på, men flere andre forventes at følge inden længe.
Optioner er finansielle kontrakter, der giver indehaveren ret (men ikke pligt) til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en fastsat pris inden for en given tidsramme. Indførelsen af optioner på bitcoin spot ETF’erne forventes at øge markedets likviditet, forbedre prisdannelsen og give investorer bedre værktøjer til at styre risiko.
ETF-optioner er særligt værdifulde for institutionelle investorer, da optionerne kan bruges til at tilpasse deres eksponering mod bitcoin under skiftende markedsforhold. Nathan McCauley, direktør i Anchorage Digital, har blandt andre udtalt, at dette nye produkt (optioner) understreger, hvordan bitcoin fortsat styrker sin position som en mainstream investeringsmulighed på linje med aktier, obligationer og råvarer.
Optionerne er altså et vigtigt værktøj for institutionelle investorer, da det kan have flere funktioner. Som nævnt, kan det bruges til at reducere eksponering under volatile markedsforhold, men også give mulighed for at investorer kan geare deres positioner, hvis de forventer store prisbevægelser (op eller ned) i bitcoin. Derudover giver det mulighed for at krydssikre investeringer mod andre aktiver (såsom aktier eller obligationer) og giver derfor investorer mere fleksibilitet.
Jeff Park fra Bitwise har udtalt, at disse optioner markerer en historisk begivenhed, da de introducerer reguleret gearing på en råvare med en begrænset udbud (bitcoin), som ikke er set før. Derudover kan optionerne udnytte dybe likviditetspuljer og fungere som et bindeled mellem kryptomarkedet og traditionelle finansielle systemer.
Vejen til optioner på bitcoin spot ETF’er har dog været længe undervejs og startede allerede tilbage i januar, hvor Nasdaq, New York Stock Exchange (NYSE) og Chicago Board Options Exchange (CBOE) ansøgte det amerikanske finanstilsyn (SEC) om tilladelse til at notere optioner på bitcoin spot ETF’er. I marts pressede Grayscale Investments på for hurtigere godkendelse, da SEC allerede havde tilladt optioner på bitcoin futures ETF’er. Først i september gav SEC grønt lys til optioner på BlackRocks iShares Bitcoin Trust og efterfølgende til andre bitcoin spot ETF’er. I oktober meddelte Options Clearing Corporation (OCC), at de var klar til at håndtere clearing og risikostyring af bitcoin spot ETF-optioner og handlen startede derfor i løbet af november.
Den første af disse optioner, der blev handlet, var på IBIT, som allerede har aktiver under forvaltning (AUM) for over 303 mia. kr. ($43 mia.), hvilket gør den større end mange traditionelle råvare ETF’er, herunder iShares Gold Trust. Flere lignende produkter forventes snart tilgængelige på andre børser, hvilket er et tegn på øget interesse for bitcoin og kryptoaktiver generelt.
Kommentare